“中国版LV”不好当？网红如意科技10亿债券违约，此前密集并购国外奢侈品牌

　　网红如意，还是“倒”在了2020年。

　　3月16日，上清所公告称，当日是山东如意科技集团有限公司(以下简称“如意科技”)2019年度第一期中期票据“19如意科技MTN001”的付息日。截至日终，仍未收到如意科技支付的付息资金，暂无法代理发行人进行本期债券的付息工作。

　　资料显示，“19如意科技MTN001”于2019年3月14日发行，发行规模10亿元，期限3年，票面利率7.5%。

　　“去年开始如意就多次传出危机，债券二级市场价格也波动很大。”3月17日，北京某私募机构债券基金经理告诉21世纪经济报道记者。

　　事实上，去年流动性压力逐渐加大后，如意科技也多方面寻求自救，去年10月，如意科技公告称，控股股东北京如意时尚投资控股有限公司以35亿元的对价向济宁市城市建设投资有限公司(以下简称“济宁城投”)转让26%股权，由此济宁城投成为如意科技第二大股东。

　　同时，济宁城投还对“15如意债”自第五年起(即，2019年10月23日投资者回售完成后)的存续规模的本息提供无条件的不可撤销的连带责任担保。担保范围包括自“15如意债”第五年起(即，2019年10月23日投资者回售完成后)的存续规模项下的本金及产生的利息，担保期限为自“15如意债”2019年10月23日投资者回售完成后起至本次债券到期日后两年止。

　　彼时“15如意债”回售金额为3.09亿元，这部分回售债券均已进行转售。“15如意债”的发行规模为20亿元，该期债券即将在今年10月到期。

　　而这次如意科技的违约依然给投资者不少疑问，国资股东的入主依旧难以解决流动性危局?

　　其实，就在济宁城投成为如意科技二股东不到3个月的时间，双方便出现争端。

　　1月7日，济宁城投向仲裁委员会申请财产保全，请求冻结山东如意持有的美国莱卡集团境内收购主体济宁高新44.21%的股权(价值13亿元)，或查封其相应价值的财产。

　　法院审查认为，济宁城投申请仲裁程序中的财产保全，符合相关法律规定。依照相关法律规定裁定冻结上述股权。

　　目前，大公国际已将如意科技主体信用等级调整为AA-，评级展望调整为负面，“17如意科技MTN001”、“18如意01”及“19如意科技MTN001”信用等级均调整为AA-。

　　大公国际认为，如意科技面临的法律风险和财务风险上升，短期偿债压力很大，且再融资能力受限，债务偿还能力下降。

　　值得一提的是，对于“15如意债”的信用等级，大公依然维持了AA+。其原因则是济宁城投为“15如意债”提供的无条件不可撤销的连带责任担保，对“15如意债”仍具有增信作用。

　　而此前的如意科技，不可谓不风光。

　　过去近十年，如意科技进行了逾400亿元的全球并购，如意的并购路径也在近四年达到高峰。这也是如意科技被外界冠以“中国版LVMH集团”的印象来源。

　　资料显示，2016年，如意科技斥资13亿欧元成为法国轻奢集团SMCP的控股股东;2017年，又以1.17亿美元收购英国风衣品牌雅格狮丹、以22亿港元拿下高端男装品牌香港利邦控股;2018年，据外界估算，邱亚夫通过如意时尚约以7亿美元收购瑞士奢侈品牌Bally;2019年初，以26亿美元收购了美国英威达公司服饰和高级面料业务，包括莱卡lycra品牌。

　　借助海外并购，如意科技在全球范围内控股了四家上市公司，包括 A股上市的如意集团(002193.SZ)、港股上市的利邦控股、以及日本Renown和法国时尚集团SMCP。

　　成也萧何，败也萧何。显然如今的如意科技正在经历激进并购后的流动性危局。

　　3月16日公告中，如意科技表示，公司生产经营活动一切正常，去年以来地方政府出手帮助公司实现非主业核心资产变现，增强公司流动性，监管部门及金融机构通过稳存量、调结构、延期限、降成本等方式帮助公司债务优化，极大缓解短期偿债压力。同时公司正通过旗下上市公司平台推进存量资产资本化，通过上市、债转股等降低资产负债率。